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人民幣基金為何持續火熱?

發表于 : 2016年04月18日

 

GP存續期+募集規模雙降


2015年定增基金、母基金、復合基金實現了跨越式的發展,并購基金及創投基金也較2014年數量水平有了顯著提升,創投基金成為2015年GP市場中占比最大的投資基金類型。


2015年中國PE/VC管理人在基金募集端更加傾向采用“多輪快融”、“少募快投”的提速策略。


人民幣基金持續火熱


金融?;?,美元基金募資遇到了巨大的困難與挑戰。此外 “中概股”估值低估以及VIE架構的合法性問題也成為海外上市創業者的挑戰。


“人民幣基金”募集火熱的背后,存在以下幾個因素 :


1)“募退兩頭”場內化,美元出海輔導角色弱化。隨著國內三板日益活躍、注冊制計劃推出,未來的5-10 年,越來越多的項目將會呈現出“募退回流”的現象,在中國市場實現退出。


2) 中概股回歸,人民幣基金成為主要接盤俠。


3)史上最嚴外匯管制令,中國換匯渠道收緊。


退出預期:機會與挑戰并存


1)GP在早期及天使階段投資上的持續加碼。2015年以來中國股權投資領域的一大特征表現為項目投資階段的前移,機構投資者越發傾向在更早階段參與進入項目生命周期中,從而分享企業高速成長帶來的價值溢價成果。


2)國內股市與并購領域,TMT主題項目的估值呈現出維持高水平估值的態勢。


 O2O 潮退 +大數據引領行業主題
 

大數據成為GP最為重視的領域,移動醫療其次,互聯網金融、在線教育、智能硬件與機器學習等板塊也成為關注的重點方向。


2015年內的兩大事件降低了GP對O2O領域的投資熱情:一是2015年中O2O領域的最大合并交易美團、點評合并產生“新美大”,O2O平臺的競爭格局基本成型,后續進入投資獲利窗口收窄;其二,年中資本市場的震蕩與暴跌,使得需要大量資金的O2O項目面臨更大的生存挑戰,降低了投資者對于O2O項目的熱情。


投資的三要素:團隊、市場、創新
 

GP正在從傳統的“制度套利投資思維”向“基本面主導的價值投資思維”過渡?!捌笠低順靄才趴悸恰保ㄐ氯?、IPO并購預期)逐步讓位“企業基本面”(人、市場規模及核心競爭力)因素,早期項目投資回歸商業價值本質。

產業基金

 

加速擴張

2015年產業基金總體數量較2014年成直線上揚趨勢,年末基金總數接近2014 年產業基金總數的3 倍,基金披露總規模則達到2014 年披露募集總規模的3.06 倍。


無論是何種模式,產業基金的核心價值在于通過設立運營獨立基金的方式,聚焦特定產業范圍,深度挖掘產業鏈的內在價值,服務企業總體生態戰略需要。


深度挖掘產業生態布局


以百度、騰訊及阿里近3 年的戰略投資布局來反映中國互聯網企業深挖產業布局策略的窗口:三家公司的投資主要分布在互聯網、電信及增值、IT 等行業?;チ急戎囟嘣詘朧隕?,文化傳媒、金融等行業也都有所涉及,傳統行業如制造業、交通運輸、能源及礦產所占比重較低。這與社會產業基金的投資方向有所不同,反映了較強的互聯網企業特色。

投后管理有待系統化提升
 

投后管理的本質是對風險的判斷、對投資結果的驗證,回歸這一本質,GP需要針對企業所處的不同階段,實行更為精細化的管理監控:針對產品的等運營指標進行監督初判;掌控企業現金流量及財務情況、評估并把握花錢的速度與業績增長速度之間的關系;及時將項目的最新狀況與投資時的判斷進行對比驗證,從而更好地預警風險。


合格投資者認定

根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》第四章第十四條規定:“私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金,不得通過報刊、電臺、電視、互聯網等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式,向不特定對象宣傳推介?!?/p>

歌斐資產謹遵《私募投資基金監督管理暫行辦法》之規定,只向特定的合格投資者宣傳推介相關私募投資基金產品。

若您有意進行私募投資基金投資,請確認您符合法規規定的“合格投資者”標準,即具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬元,且個人金融類資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣;并且您對天天基金以及其平臺銷售的私募投資基金有一定的了解,是歌斐資產的優質注冊客戶。

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