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一文概覽2017年中國PE/VC行業發展全貌 | 歌斐PE白皮書解讀一

發表于 : 2018年04月26日

歌斐資產、投中信息在4月23日舉辦的“價值的力量”2018中國投資年會年度峰會上,連續第五年聯合發布《2017中國PE/VC行業白皮書》(以下簡稱歌斐PE白皮書)。這份權威的PE/VC行業白皮書系統梳理了過去一年全行業發展狀況,洞察了GP、LP發展特征及展望行業發展趨勢,既幫助GP更深入了解LP的分布和動態,也為LP提供了解PE/VC行業的一個窗口。

 

2017年PE/VC整體市場依然火熱,私募市場的創業投資環境熱潮讓眾多新經濟和新商業模式不斷涌現。雖然早期創業公司的失敗率很高,但這些失敗會轉化成為全社會的集體經驗和認知,為進一步創新發展提供養分;同時,也正是一級市場的這股創業熱潮,隨著時間的推移,將會源源不斷地為股票市場提供優質的上市主體,進而改善股市的基本面。

 

那么,2017年中國PE/VC行業發展全貌究竟如何?請看小斐為您帶來的第一篇歌斐PE白皮書解讀系列稿件吧!


退出:IPO 進入常態化,并購回升明顯


2017年的A股市場表現強勁,藍籌行情貫穿全年。在經濟基本面復蘇和企業盈利面回暖的雙重帶動下,2017年的A股市場體現出由盈利驅動的上漲。主板在此環境下呈現出估值修復,而中小企業板和創業板則繼續調整,板塊內企業表現分化顯著。



隨著金融監管的不斷調整和改革進步,IPO發行日益市場化、常態化,尤其近期中央層面明確出臺政策,支持四大行業獨角獸企業上市。這對于私募股權投資行業來說無疑是一項利好的消息。受到政策利好等因素的共同影響,2017年IPO退出數量較2016年有大幅提升,但由于獨角獸類型的新興或細分行業龍頭較少,因此退出規模較2016年有小幅回落。而受益于監管的調整與放松,并購退出在數量和規模兩方面都較2016年有顯著提升。



投資回報倍數:2011-2017年間并購退出的回報水平經常高于IPO退出,尤其是近些年并購退出的回報更是連續高于IPO退出的回報,這其中一定程度受到了2013和2015年IPO停發的影響,也有IPO發行估值水平限制,以及市場行情波動的因素。2017年并購退出的回報倍數雖然較2016年8.61的高值有所回落,但是仍然錄得了7.29的高回報水平。隨著政策扶持優質企業上市,未來并購退出是否會重新超越IPO退出值得后續密切關注。



投資回報:受到二級市場市場波動和金融監管的影響,以及市場逐步規范導致信息不對稱所獲得的投資收益減少,平均內含報酬率前些年有所回落。但是隨著二級市場回暖,以及金融監管的逐步常態化,平均內含報酬率也開始回升。



退出期限:自2013年開始,PE投資退出期限正逐步上升。這主要是由于2013年IPO重啟后,監管力度加大,退出時間上升。但隨著IPO發行的逐步常態化,以及并購監管的放松,2017年的退出期限已經較2016年4.3的高值有所回落。


募集:數量下降規模上升

 

2017年共有1049只私募股權基金完成募集,募集規模達2660.42億美元,雖然基金數量較2016年有所下降,但是募集規模卻大幅上升,募資完成基金平均規模達到新高。


投資:早期轉移趨勢有所回落,擴展期增長明顯

 

投資環節,2017年的投資數量和投資規模均創新高,連續五年增長。


歌斐從數量和規模兩個角度出發,將全市場基金投資項目按照“早期、發展期、擴展期和獲利期”四個階段進行了劃分,可以發現早期的投資數量在2017年有所下降,投資早期化的趨勢有所減弱,而擴展期增長明顯,發展期則保持相對穩定,投資活躍度依然最高。從投資規模上來看,發展期投資依然是投資的集中區。



PE投資方面,從投資數量和投資規模來看,TMT和制造業依然是投資最為聚焦的兩大領域。而醫療健康則成為了2017年投資增長最為顯著的行業,成為又一個投資熱門領域。而在投資規模方面,TMT依然獨占鰲頭,制造業緊隨其后,能源行業也依然保有較大的投資規模,位列第三,醫療健康雖然投資數量增長最為顯著,但是總體規模增長有限。



VC投資方面,無論是從投資數量還是投資規模上看,TMT依然獨領風騷。能源及礦業投資仍然逐步走低,文化傳媒、制造業和醫療健康行業投資穩步提升。


合格投資者認定

根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》第四章第十四條規定:“私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金,不得通過報刊、電臺、電視、互聯網等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式,向不特定對象宣傳推介?!?/p>

歌斐資產謹遵《私募投資基金監督管理暫行辦法》之規定,只向特定的合格投資者宣傳推介相關私募投資基金產品。

若您有意進行私募投資基金投資,請確認您符合法規規定的“合格投資者”標準,即具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬元,且個人金融類資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣;并且您對天天基金以及其平臺銷售的私募投資基金有一定的了解,是歌斐資產的優質注冊客戶。

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